
【頭條】貴州茅臺市值竟超LV,背后原因是什么?1499元一瓶的飛天茅臺已有22.4萬人預(yù)約!
2018-01-11
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對,你沒有看錯,就是貴州茅臺。
2017年,貴州茅臺股價連破400元,500元、600元和700元。截至今日上午收盤,茅臺微漲0.41%,報價785.7元,總市值來到1515億美元,這已經(jīng)超越了世界最大奢侈品集團LVMH(路易威登)1490億美元的總市值。
營業(yè)收入還不到LVMH五分之一的茅臺,是如何做到超越享譽世界的LVMH的?
早在去年4月,茅臺股價突破400元時,市值就已超越帝亞吉歐(Diageo),成為世界第一大酒廠。
公開資料顯示,LVMH旗下品牌包括軒尼詩白蘭地酒、路易威登箱包、紀梵希女裝等。貴州茅臺和LVMH集團也同為彭博行業(yè)研究全球主要奢侈品同業(yè)指數(shù)的成分股,目前貴州茅臺在該18支成分股中市值居首,LVMH集團排名第二。
那么,茅臺和LVMH集團,誰更會賣酒,誰又更會賣奢侈品?
據(jù)LVMH集團2016年財報,公司在報告期內(nèi)酒類產(chǎn)品總收入為48.35億歐元(約合人民幣377億元),但在該集團6個大業(yè)務(wù)板塊下,酒類產(chǎn)品在報告期內(nèi)的收入僅占比12.86%——占比最高的是時裝和皮革制品,比例為34%。
2016年全年LVMH集團總凈利潤為70.26億歐元(約合人民幣548億元)。其中,酒類產(chǎn)品盈利15.04億歐元(約合人民幣117.3億元),占全年凈利潤21.4%,僅次于時裝和皮革制品的55.12%。
2016年,LVMH集團的毛利率為65%。而據(jù)茅臺2016年年報,其整體毛利率為91.31%。具體而言,雖然其他系列酒的毛利率僅為53.55%,但茅臺酒的毛利率高達93.5%!
彭博終端機數(shù)據(jù)顯示,截至2015年年底,LVMH集團的總員工數(shù)為12萬人。而據(jù)貴州茅臺2016年年報,其在職員工總數(shù)為21237人。且近75%的在職員工的教育程度為中專、高中及以下學(xué)歷。
在研發(fā)方面,2016年,LVMH集團的研發(fā)支出為1.11億歐元(約合人民幣8.66億元);而據(jù)茅臺2016年年報,其費用化研發(fā)投入為6.1億元,且研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例僅為1.57%。
1飛天茅臺調(diào)價至1499元/瓶
貴州茅臺8日晚間發(fā)布關(guān)于茅臺酒市場價格說明的公告,要求本公司各級子公司、茅臺集團各級子公司,必須按照1499元/瓶的標價銷售飛天53度500ml茅臺酒,不助推價格,以保持零售價格的穩(wěn)定;并表示此次產(chǎn)品價格調(diào)整,是為了統(tǒng)籌兼顧各種因素,充分尊重市場,保障國有資產(chǎn)增值,維護股東權(quán)益。
價格的上漲并未打消消費者的購買熱情,而且,目前要以1499元買到一瓶53度飛天茅臺并非易事。以京東為例,目前該平臺的飛天茅臺處于無法下單只能預(yù)約的狀態(tài),且預(yù)約已經(jīng)超過22.4萬人。

27個交易日股價大漲12.65%
經(jīng)過2017年的大漲,貴州茅臺股價從300多元漲至700元,漲幅超過1倍。進入2018年之后,茅臺股價并沒有停歇的意思,反而呈現(xiàn)出加速狀態(tài):在2018年的7個交易日里,股價大漲12.65%。
截至今日(1月10日)收盤,貴州茅臺上漲0.41%,報收于785.71元。

對于貴州茅臺股價的推動,滬股通功不可沒。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計,2017年以來,通過滬港通買賣貴州茅臺的資金已接近950億元。
進入2018年之后,北上資金對茅臺的關(guān)注絲毫未減。今年的7個交易日里,北上資金通過滬股通凈買入貴州茅臺1.25億元。而且,貴州茅臺接近20%的成交量都是來自滬股通。

茅臺成為全球最大市值奢侈品公司
茅臺市值超越路易威登
通過下面這一組虛擬的對話,我們就能直觀看到茅臺、LVMH這兩大奢侈品集團各自的特點和優(yōu)勢。
以上均為設(shè)計對話,純屬虛構(gòu)
房價才是幕后推手?
為什么原料成本就幾十元的茅臺酒,可以賣到上千元?
茅臺的頂在哪,現(xiàn)在入手茅臺,劃算嗎?
人們總是抱有類似的疑問,而答案也層出不窮。據(jù)媒體報道,2015年11月,基金經(jīng)理董寶珍在北大光華管理學(xué)院授課時分析:
我說生日蛋糕不是蛋糕,你能同意嗎?婚紗照不是照片。所以這種精神性商品它有一個特質(zhì),這個特質(zhì)是什么呢?就是此類商品的價格一定是隨著收入水平或工資水平的提升而提升。
同志們,這個規(guī)律意味著什么呢?它是印鈔機,它不是印鈔機嗎?你開一家公司,這個東西的價格總是要漲,只要人的收入水平在漲它就漲,但是你的成本并不變化,利潤都歸你,你擁有這樣的公司,你的未來是確定的。
日前,在由深圳金斧子主辦,主題為“價值投資的時代機遇”的第二屆私募大會上,貴州茅臺的忠實粉絲——東方港灣資產(chǎn)董事長但斌表示:
我一直在講,茅臺是菩薩給大家送錢來的。貴州茅臺的企業(yè)特征比生產(chǎn)香煙的菲利普莫里斯還好,而后者200多年了還能創(chuàng)新高。很少有企業(yè)能夠長期提價。
茅臺1951年一瓶酒1.28元的出廠價,2017年剛提價提到969元,在計劃經(jīng)濟時代,它的提價每年增長5.6%,在市場經(jīng)濟情況下,在這次沒有提價前是每年14.5%的增長。茅臺如果像菲利普莫里斯一樣提價200年甚至1000年,只要中國的白酒文化不變,茅臺的價值不可想象。
在各式各樣的觀點理論中,下面這種見解頗為有趣——房價可能才是茅臺銷量火爆的幕后推手。
2016年,房地產(chǎn)銷售火爆,包括汽車、空調(diào)、冰箱、洗衣機等耐用消費品的銷量明顯回升,而包括食品飲料、紡織服裝等非耐用品消費需求則十分萎靡。
華融證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍戈也在此前一份報告中指出,房價以及房租的飆升使得居民消費支出結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。
數(shù)據(jù)顯示,自2014年起,城鎮(zhèn)居民居住類消費支出大幅增加。2012年以前,人均消費性支出中居住類消費占比僅10%,而在過去四年(注:2012年-2016年)中這一比重大幅提升到了22%。
伍戈表示,居住類消費的提高擠壓了食品、衣著和教育等其它支出,老百姓不得不節(jié)衣縮食去買房和供房,消費支出結(jié)構(gòu)不斷變壞。
值得一提的是,從歷史看來,白酒行業(yè)的收入與固定資產(chǎn)投資有較強的正相關(guān)關(guān)系。中信建投證券在報告中指出,白酒行業(yè)除了受益于富裕/中產(chǎn)階層人群的規(guī)模增長外,還受益于固定資產(chǎn)投資的加速增長:
2013-2015年房地產(chǎn)、基建投資因水泥、建材等周期性行業(yè)嚴重產(chǎn)能過剩,增速持續(xù)放緩,茅臺等高端酒的價格也隨之大幅回落,其業(yè)績增速也呈現(xiàn)斷崖式下跌。2016年前三季度,房地產(chǎn)、基建投資增速觸底回升,衍生的高端酒需求帶動茅五瀘業(yè)績實現(xiàn)恢復(fù)性增長。
2017年3月,華創(chuàng)證券首席策略分析師王君在接受《紅周刊》記者采訪時表示,“2015年至2025年,中國將迎來45~49歲人口的消費高峰;圍繞熱點城市房產(chǎn)為核心……高端消費品相對普通消費品景氣度明顯?!?
當然,必須指出的是,任何一只股票都不可能只漲不跌。也正因如此,當越來越多的人看好貴州茅臺投資價值,投資者更要保持冷靜。畢竟即便就是“奢侈品”也是會有跌價的時候。
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